股價不能完全反映公司的價值，不是業(yè)績好就會漲，業(yè)績不好股價就會下跌，決定性因素在于資金對他的預(yù)期，或者有沒有資金去炒作

我們的理解是，宏觀經(jīng)濟環(huán)境對京東的帶電消費業(yè)務(wù)極其不利，投資人對京東增長預(yù)期就非常低，但實際銷售額增長卻超出預(yù)期，尤其是非電商品的銷售增長。雖然用戶增長對京東極為不利，但GMV依然有30%的增長，人均用戶GMV大幅提升，這個也是超過很多投資人預(yù)期的。最后投資人預(yù)期運營虧損，但得益于物流成本大幅下降，運營利潤率超出投資人預(yù)期。綜上三個原因，京東股價觸底反彈！

在本次財報中，京東披露的用戶數(shù)據(jù)依舊平淡，近12個月活躍用戶3.053億，同比增長僅僅4.4%，但為什么這次股價卻出現(xiàn)了大漲的情況？

我們認為核心原因在于雖然用戶增速急速放緩，但整體交易額依然保持30%的增長，意味著人均的GMV銷售額大幅提升，復(fù)購率大幅提升?？从脩粼鲩L的，目的依然在于對未來銷售額增長的影響。隨著行業(yè)整體日漸飽和，在適當增速的情況下，通過挖掘用戶價值、提升自身效率才是理性、可持續(xù)的成長方式。

從用戶質(zhì)量這一角度看，2018年，平均每個用戶在京東平臺消費的金額為5492元，同比增長24%。2017年的增幅卻只有7%?？梢娪脩糍|(zhì)量的提升很好地緩解了增速放緩的壓力。

來源：海豚智庫整理京東歷年財報

大幅增長的人均GMV背后是用戶粘性及復(fù)購率的提升。在過去的一年是艱難的一年，在消費降級的背景下，消費者從品牌消費轉(zhuǎn)向非品牌的“工廠貨”嚴選模式的消費。而包括家電、手機通訊在內(nèi)的耐用品消費，也急速下降，其實對京東營收增長非常不利。宏觀經(jīng)濟環(huán)境，雖然對京東極為不利，但Q4財報顯示，2018年，京東家電、3C品類的收入達到2800.6億元，增長18%；非電品類的收入為1360.5億元，增速更是達到了42%。

質(zhì)量驅(qū)動業(yè)績的另一體現(xiàn)是利潤率的顯著上升。2018年，京東商城經(jīng)營利潤率達到1.6%，創(chuàng)歷史新高。不僅如此，毛利率也達到了14.3%的歷史高點。

毛利率的提升很大程度上得益于服務(wù)收入的快速上漲。財報顯示，以廣告、傭金、倉配為主的服務(wù)收入在2018年達到了459億元人民幣，同比增長50.5%。

就在財報公布的同一天，國家統(tǒng)計局公布，今年國內(nèi)實物商品網(wǎng)上零售額達到7萬億元，比上年增長25.4%。京東在2018年的GMV近1.7萬億元，增幅29.5%，交易額占行業(yè)整體的24%。雖然體量巨大，但京東依舊通過質(zhì)量驅(qū)動業(yè)績提升，實現(xiàn)了高于行業(yè)整體的增速。

手上有50萬美金可以抄底京東嗎？京東未來的發(fā)展走勢怎么樣？

從表面在上看，京東股價從今年初以來下跌了60%，目前也差不多該筑底了。不過，劉強東的性侵案美國檢方還沒有最后決定是否要起訴，如果美國堅持起訴劉強東，那么京東股價恐怕還是會下跌，所以，投資者還是小心謹慎為上。

即使是劉強東不被美國檢方起訴，京東股價要想恢復(fù)上漲恐怕也有難度。首先，京東股價在上市之初時，估值有些偏高了。本來市場預(yù)期京東未來的業(yè)績增速將是高增長，于是就給出一個相對較高的估值，但近三年來，京東的業(yè)績增速卻處于下滑狀態(tài)之中。

2018 年第二季度京東的 GMV（是指在一段時間內(nèi)的成交總額的意思）為 4374 億元，同比增長 30%。而 2017 年同期京東 GMV 為 2348 億元，同比增長 46%，2015 年、2016 年同期增速分別為 82%、52%。顯然，京東股價只能是向下尋找支撐。這次劉強東的性侵案更是讓股價雪上加箱。

再者，京東未來發(fā)展遇到了瓶頸，除非繼續(xù)轉(zhuǎn)型，找到新的業(yè)績增長點。前面有阿里的淘寶和天貓的同質(zhì)化競爭，后有新型電商平臺（比如拼多多等）都在迅速崛起，搶占市場份額。京東要想規(guī)模和業(yè)績再擴張，也不可能擴張到哪里去。這也在京東的業(yè)績報告中顯示出來。于是投資者對此失去了耐心和信心。

最后，京東即使在其業(yè)務(wù)強項——物流領(lǐng)域，也受到菜鳥、順豐等物流企業(yè)的襲擾。從表面上看，劉強東一直強調(diào)：“京東在物流方面沒有對手”，但有客戶反映，雙11在京東買了一些生鮮，京東物流三四天后才送到家。原因是，快遞員不愿送貨上門，往物業(yè)收發(fā)點一扔。顯然，京東在物流方面應(yīng)有改進空間。

京東的股價恐怕不能說，利空出盡便是利好，而是當前業(yè)績出現(xiàn)大滑坡，未來業(yè)績增長預(yù)期也沒有多大改善，再加上在美上市的估價偏高，透支了未來，那么京東股價才不得不再探估值底部。即使是劉強東案子圓滿結(jié)束，京東股價也是難有多大的上升預(yù)期的。建議投資者還是謹慎為上。

說實話，50萬美金我沒見過，但是我要有50萬美金用來投資的話，按照現(xiàn)在的股價趨勢走向，我可能會選擇抄底京東，畢竟現(xiàn)在京東的股價是真的低。

這半年以來京東的股價下跌了49%，這也是給了不少投資者想象空間，到底是買入呢？還是拋呢？按照現(xiàn)在京東的發(fā)展來看，對于已有的投資者，我是不建議拋出的，想想你花了比現(xiàn)在股價高的金額買入，卻低價拋出，那就是一點回升的空間都沒有，就是虧了。但如果說按照現(xiàn)在的京東股價來說，建議抄底。至于說為什么呢？

不知道大家有沒有關(guān)注現(xiàn)在京東股價的情況，雖說這段時間以來一直是在持續(xù)下跌的情況，但在本周京東股價已經(jīng)開始出現(xiàn)了回升，漲幅都達到了8.50%。12月13日收盤，京東當日股價漲了3.75%，現(xiàn)在是22.71美元。再對比下BA的股價，阿里是出現(xiàn)了下跌，百度上漲的也不多?？磥砭〇|的股價開始往好的趨勢走了的，可以根據(jù)提主的投資來簡單的算一筆賬：

京東現(xiàn)在是22.7美金一線，今年6月份的時候還在45美金附近，45也是京東股票周線圖級別的道氏高點，后市若是看漲京東，中長期的目標預(yù)期價格完全可以放到45美金一線，對于這一點，前段時間知名投行高盛也做出了相應(yīng)的預(yù)期。題主手里有50萬美金，可以不用杠桿，就可以簡單的做穩(wěn)定的中長線半倉，假如是投25萬美金，要是在這種股價翻番的預(yù)期下，總的收益率也能達到50%，若是不用的話，收益率或許有望達到100%，再加上美股市場專有的杠桿保證金，收益率在這個基礎(chǔ)上還能夠再提升，但是這樣的操作會把風險放大到一個不太好的情況，所以這塊是不太建議的。還是等股價回暖吧。

而再回過來京東未來的走勢，現(xiàn)在的情況已經(jīng)出現(xiàn)了回轉(zhuǎn)，加上現(xiàn)在京東在已有的業(yè)務(wù)上的發(fā)展，京東物流、京東B2B未來的發(fā)展，這都是目前京東存在的潛力，并且從京東2018年前三季度的投資來看，對于技術(shù)研發(fā)這一塊，也是在加大，也這部分包括了物流、大數(shù)據(jù)、人工智能等方面，這也是京東之后業(yè)務(wù)發(fā)展的增長力、這樣看來回升的空間還是比較大的。