化妝品公司介紹？

諾斯貝爾化妝品股份有限公司進(jìn)入行業(yè)十幾年，按照品牌提供的需求為其提供技術(shù)支持去生產(chǎn)，硬件軟件的升級(jí)成為它提升生產(chǎn)效益和競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。諾斯貝爾擁有超5萬(wàn)㎡的GMP標(biāo)準(zhǔn)廠房和百余條生產(chǎn)線，面膜日產(chǎn)能650萬(wàn)片以上、護(hù)膚日產(chǎn)能128萬(wàn)瓶、濕巾日產(chǎn)能4000萬(wàn)片，其中面膜產(chǎn)能全球第一，ODM規(guī)模全球排名第四，中國(guó)本土化妝品ODM企業(yè)排名第一，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2016年公司銷售額已超過(guò)12億元。2019年，諾斯貝爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.78億元。

諾斯貝爾設(shè)立了現(xiàn)代化產(chǎn)品研發(fā)中心，具備完善的產(chǎn)品研發(fā)管理體系和先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備，2017年被省級(jí)政府部門(mén)認(rèn)為“省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心”、“廣東省功能性化妝品研發(fā)工程技術(shù)研究中心”等。諾斯貝爾在2019年通過(guò)了高新技術(shù)企業(yè)的審核。

化妝品行業(yè)：玻尿酸雙重壁壘+先發(fā)優(yōu)勢(shì)，寡頭企業(yè)分賽道坐享紅利

浙商證券 研報(bào)作者：邱冠華

◆三大高景氣度行業(yè)紅利一觸即發(fā)，下游品牌分散格局更迭，但上游寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)固，從受益確定性、受益強(qiáng)度來(lái)看均應(yīng)聚焦坐享細(xì)分賽道紅利的上游龍頭。

需求端：玻尿酸應(yīng)用領(lǐng)域同時(shí)覆蓋三大醫(yī)療 健康 +化妝品+保健食品三大高景氣度行業(yè)，其中醫(yī)美+功能性精細(xì)護(hù)膚更是細(xì)分賽道中高增長(zhǎng)的典范，行業(yè)紅利一觸即發(fā)。1）醫(yī)療 健康 ：全球醫(yī)療 健康 行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步上升，中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)規(guī)模保持10%以上增速。玻尿酸主要應(yīng)用于眼科、骨科和醫(yī)美細(xì)分領(lǐng)域中，其中玻尿酸作為眼科粘彈劑用于白內(nèi)障手術(shù)，中國(guó)白內(nèi)障手術(shù)數(shù)量復(fù)合增速近17%，促使18年眼科治療玻尿酸產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模超16億元；中國(guó)治療骨關(guān)節(jié)炎注射類藥物市場(chǎng)規(guī)模18年達(dá)98.2億元；中國(guó)醫(yī)美消費(fèi)人數(shù)近年保持30%左右高增長(zhǎng)，且注射醫(yī)美中，玻尿酸注射占比高達(dá)2/3。2）化妝品：15-19年我國(guó)化妝品市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速11%，成分黨興起使得含功能性成分、功效明確的中高端精細(xì)護(hù)膚品類高增長(zhǎng)。3）保健食品：18年中國(guó)保健食品行業(yè)規(guī)模約1627億，同比增速為9.8%，目前已注冊(cè)的含透明質(zhì)酸的保健食品僅二十余種占比較小，后續(xù)滲透潛力大。

供給端：玻尿酸雙重技術(shù)壁壘夯實(shí)行業(yè)護(hù)城河，寡頭兩大先發(fā)優(yōu)勢(shì)難再?gòu)?fù)制，在終端需求高增長(zhǎng)及應(yīng)用領(lǐng)域拓展背景下，寡頭坐享行業(yè)紅利。1）無(wú)論是玻尿酸原材料發(fā)酵、還是終端產(chǎn)品研發(fā)，均面臨較高技術(shù)要求，層層夯實(shí)產(chǎn)業(yè)壁壘。2）玻尿酸行業(yè)發(fā)展前期，龍頭企業(yè)瓜分存量需求市場(chǎng)并為后續(xù)研發(fā)及擴(kuò)產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，前期技術(shù)投入和產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的效率和成本先發(fā)優(yōu)勢(shì)難以超越。

建議關(guān)注：四大玻尿酸龍頭在各自賽道積累稟賦，多點(diǎn)發(fā)力，依靠技術(shù)壁壘+先發(fā)優(yōu)勢(shì)形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。1）愛(ài)美客深耕醫(yī)美領(lǐng)域，醫(yī)美終端產(chǎn)品銷售額居國(guó)產(chǎn)品牌第一；2）昊海生科專注眼科+骨科終端產(chǎn)品，形成全產(chǎn)業(yè)布局，在中國(guó)骨科和眼科手術(shù)市場(chǎng)占有率均位于首位；3）華熙生物研發(fā)技術(shù)雄厚建立成本壁壘，規(guī)模生產(chǎn)能力強(qiáng)，透明質(zhì)酸原料銷量為全球第一；4）魯商發(fā)展相繼收購(gòu)福瑞達(dá)集團(tuán)和焦點(diǎn)生物，依托兩家省級(jí)科研院所進(jìn)軍以透明質(zhì)酸為原料的化妝品、保健食品、眼科及骨科產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)能成未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2、超預(yù)期因素：短期看需求，中長(zhǎng)期看供給

短期看需求：醫(yī)療 健康 +化妝品+保健食品增速高、空間廣，玻尿酸行業(yè)需求激發(fā)背景下，行業(yè)紅利爆發(fā)期一觸即發(fā)。

中長(zhǎng)期看供給：一方面，僅寥寥幾家龍頭有資質(zhì)也有能力迎合市場(chǎng)，華熙生物+昊海生科+魯商發(fā)展+愛(ài)美客細(xì)分賽道各自為營(yíng)，潛在進(jìn)入者不具備爭(zhēng)奪行業(yè)紅利的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；另一方面，目前市場(chǎng)多關(guān)注存量情況，我們認(rèn)為各龍頭前瞻布局（技術(shù)鉆研+產(chǎn)能擴(kuò)充）已準(zhǔn)備就緒，未來(lái)可靈活轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)關(guān)注下游細(xì)分領(lǐng)域拓寬+產(chǎn)品品類拓增。

3、風(fēng)險(xiǎn)提示

自身發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；

新產(chǎn)品市場(chǎng)營(yíng)銷推廣風(fēng)險(xiǎn)；

醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)；

行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代及人才流失風(fēng)險(xiǎn)。